（原标题：直击华尔街｜牛津经济推敲院宏不雅经济学家Matthew Martin：预测好意思联储6月按兵不动，降息前仍需更无数据证据通胀走势）

南边财经全媒体记者 周蕊 纽约报说念 

好意思国经济分析局日前公布的数据裸露，本年第一季度好意思国国内坐蓐总值GDP环比增长1.3%，低于此前边远预期的增长1.6%，主要响应出耗尽者对商品的支拨减少。

此外，好意思联储褐皮书强调，耗尽者对价钱的敏锐度和对进一步加价的抵牾情谊有所莳植。在通胀方面，好意思国个东说念主耗尽支拨价钱指数第一季度环比增长3.3%，略低于之前的预估。

哪些身分影响了耗尽者支拨？近期经济数据将怎样影响利率？咱们邀请到牛津经济推敲院好意思国经济学家Matthew Martin，就近期经济数据和宏不雅经济共享他的概念。

耗尽者信心指数反弹令东说念主偶然

南边财经：好意思国第一季度的耗尽者支拨低于预期，但证据好意思国经济咨商会最新的探访，好意思国耗尽者信心指数在5月有所反弹，从97.5升至102，这是聚拢三个月下降之后初次反弹，你合计驱动耗尽者信心指数上升的身分是什么？

Matthew Martin：耗尽者信心指数的上升有点令东说念主偶然，尤其是商量到密歇根大学的耗尽者信心指数策画在4月也出现了下降。耗尽者信心指数在本年年月朔直有些低迷，主如若因为高通胀影响了耗尽者预算，另外劳能源阛阓走软也导致服务契机有所减少。4月，因油价钱下落和股票价钱高潮，耗尽者受到影响。他们在日常生涯中更容易感受到这两项策画的变化，因此耗尽者信心指数也时时会随之发生变化。然则，咱们合计有一些身分可能使得耗尽者信心不会从当今启动大幅反弹，而是很可能趋向相对踏实。比如，东说念主们对经济阑珊的担忧加重，财务安全担忧在加重。但与此同期，经济仍然强健，劳能源阛阓仍然具有弹性，因此咱们合计耗尽者信心情景变化可能不光显。

南边财经：好意思联储褐皮书提到，耗尽者对价钱越来越敏锐并在某种进度上抵牾进一步的价钱高潮，你对近期通胀走势有何预期？

Matthew Martin：诚然，价钱比咱们本年纪首预期的愈加缔结和高潮。有东说念主合计季节性身分在岁首推高了价钱，这种假定有一定的的确度。联系词，值得瞩目的是，住房价钱一直处于高位，服务业通胀亦然如斯，这少量遏止淡薄。我要强调的是，通胀正在渐渐下行，改日这方面还会有令东说念主饱读励的音讯，主如若通过季节性身分体现出来，这些身分在岁首推高了价钱，但可能在年中庸年末牵累价钱。好意思国房屋租出公司Zillow 和 Apartment List 的房钱价钱指数裸露，房钱通胀仍是聚拢12个月下降。咱们合计通胀下行仅仅时刻问题，直到在CPI和PCE策画中出现。临了，咱们合计劳能源阛阓正在走向疲软，这将导致工资增速减缓，进而导致服务业通胀下降。因此，总体而言，咱们如实合计通胀方面有令东说念主饱读励的音讯。

劳能源阛阓供需均衡正在改善

南边财经：你刚才提到了服务问题。服务以微小的速率增长，好意思国大无数地区申报的服务增幅仅为和睦水平，你怎样讲明服务增长放缓？

Matthew Martin：咱们本色上合计，服务增长放缓的趋势是一个令东说念主饱读励的信号。咱们合计这本色上标明劳能源供需之间的均衡正在改善。在往日的两年里，企业无法填补它们的空白职位，只可在有限的劳能源供应中竞争东说念主力资源。跟着最近招聘的落拓欲空白职位的减少，阛阓内东说念主力资源供需均衡将变得更好。这会导致工资增速放缓，有助于好意思联储收尾2%的总体宗旨。

同样伏击的是，咱们莫得看到裁人显赫加多，安闲率仍然相对较低，咱们预测它会保握在这个水平。尽管跟着全年服务局势不竭放缓，安闲率会略有上升，但应该只会稍微朝上4%，这在历史圭臬上仍然是低水平的，而况如果通胀刚好能协作，这可能仍然会被好意思联储视为一次软着陆。

南边财经：你刚才提到服务可能会放缓,这是一种趋势。好意思联储褐皮书还指出，自4月初以来，好意思国经济以微小或和睦的速率增长。你会将这种增长视为踏实的迹象，照旧对改日经济增长的担忧？

Matthew Martin：咱们不会将褐皮书中指出的经济放缓视为当今的担忧，也不会将第一季度的GDP申报揣度的增长放缓视为担忧迹象。正如你提到的，该申报裸露第一季度的GDP增长率约为1.3%。从咱们的角度来看，增长放缓老是有可能的，因为前年出现了不成握续的增长水平。由于利率高企，这势必会对举座经济的需求产生影响，咱们预测会出现增长放缓。联系词，咱们合计耗尽者当作举座经济的真确引擎，正处于邃密状态，耗尽支拨将确保经济增长保握强健，咱们对短期内出现阑珊并不顾虑。

联系词，经济不是莫得风险的。咱们思要强调的一个限度详情是低收入和中等收入家庭，他们启动裸暴露一些财务窘境的迹象。这些家庭很可能仍是用完毕他们在疫情时候积存的逾额储蓄，他们也不太可能从更高的股票价钱和更高的房价中受益。因此，如果劳能源阛阓放缓，或者通胀保握不变，这可能会让这些家庭堕入窘境。不外，他们只占耗尽支拨的一小部分，在举座GDP中所占比例更小，他们的耗尽支拨放缓不太可能让举座经济推入阑珊，但这如实会成为一个警示信号。

好意思联储6月会议料保握利率不变

南边财经：好意思国第一季度个东说念主耗尽支拨价钱指数修正为年增长3.3%，略低于预期的3.4%，这个数字会对好意思联储6月份的货币计谋决定产生什么影响？因为这是好意思联储首选的策画之一。

Matthew Martin：咱们合计这是个好音讯，本季度末价钱略有下降，4月价钱也略有下降。这诚然是好兆头。联系词，好意思联储官员重申，他们需要进一步坚信通胀正在握续向2%的宗旨迈进。咫尺，咱们还莫得赢得敷裕多的对于通货扩张的邃密数据，无法真确坚信通胀正执政着这个所在发展。如果咱们看到的效劳访佛于最近发布的4月申报，即总体通胀率为0.3%，中枢通胀率为0.2%，这些效劳可能会被归类为邃密的通胀数据，咱们合计这将有助于好意思联储启动降息的决定。

咱们合计6月会议上利率很可能会保握不变。咱们合计缓和他们在会议上的相通和言论很伏击，他们不会驳倒潜在的加息，但咱们合计他们的口吻会相对鹰派，并重申他们将证据数据来商量改日的降息。

南边财经：从2024年上半年到当今松手，好意思联储莫得降息。证据2024年上半年公布的经济数据，你合计好意思联储在2024年下半年的货币方案会是什么样的轨迹？

Matthew Martin：咱们合计他们会格外严慎。尽管岁首增长略有放缓，但经济仍然格外强健，劳能源阛阓仍然保握弹性。有了上述两个数据，好意思联储在降息时不错格外严慎。如果经济启动真确下滑或劳能源阛阓启动疲软，情况就会有所不同，他们可能会更仔细地商量降息。由于这两个数据齐很健康，他们会格外严慎地禁受降息法子。咱们合计，他们可能需要聚拢几个月看到邃密的通胀数据，才可能让他们在9月傍边降息，至少在咱们看来是这么。光显，需要许多事情同期发生智力收尾这少量。咱们合计，改日通胀将下降，这将使好意思联储大约在9月傍边启动降息。

南边财经：那么，你预测2024年下半年会降息几次？

Matthew Martin：咱们合计可能会降息两次，一次在9月，一次在12月，而况降息次数可能更少，比如会在12月晚些时候有一次，致使推迟到来岁。同样，好意思联储会格外严慎，他们不但愿通胀从当今启动重新加快，是以他们不会过早减轻刹车。

南边财经：除了通胀数据，你还会密切缓和哪些其他要津策画？

Matthew Martin：我合计最伏击的策画之一可能是房地产阛阓。住房老本占耗尽者总预算的很大一部分，遏抑高潮的房价如实在影响耗尽者的预算。因此，咱们将缓和更高的利率是否确凿对房地产阛阓酿成压力，并导致该阛阓价钱增长放缓。如果是这么，那将格外故意于好意思联储的宗旨。

咱们还将缓和劳能源阛阓的统计数据，举例下野率。下野率是改日几个月工资增长走向的一个很好的策画，咫尺它指向工资增长放缓，这也故意于降息的决定。临了，咱们将缓和耗尽者的情景过火钞票欠债表的健康情景。这些是驱动经济的真确引擎，如果他们启动放缓支拨，这将对更平常的经济产生影响。同样，咫尺咱们合计情况并非如斯，这些数据施展踏实。但咱们详情会缓和数据中是否有任何的告诫信号。

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制作：段伊航（实习生）

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