五一大类钞票证明（4.29-5.3）：中国相关钞票证明强势全体：中国相关>日元>亚太股票>好意思股>大量/欧股中国相关：策略利好下，恒科/恒指/金龙/A50/高潮6.8/4.7/3.7/2.2%大家领跑；港股行业：策略利好的地产高潮7.8%领跑，可选/信息高潮5.2/5.1%紧随后来。

　　好意思股：标普和纳指涨跌幅为-0.7/-0.5%，后2 日（议息会议后）高潮2.3/3.9%；好意思债：2Y/10Y 下跌14/16BP，其中议息会议后下跌22/18BP（降息预期抬升）。

　　大量：金/铜/油涨跌幅为-1.4/-1.7/-5.1%。

　　日元：高潮3.0%，之前日央行偏鸽且无四肢，好意思元兑日元从154 到159，之后日央行行为+联储偏鸽，日元快速回到153。

　　国内：政事局传递多项利好信号，各地地产策略抑遏出炉4 月政事局会议传递多项信号：1）详情三中时辰：决定了7 月召开三中全会，主题为“进一步全面深刻改良、鼓舞中国式当代化”。2）地产表述有所变化：

　　爱重消化存量房产+优化增量住房。3）财政加码：暗示保执必要财政开销强度，趁早刊行并用好超弥远相配国债，加速使用专项债。4）货币宽松：无邪附近利率和入款准备金率等策略用具，裁减社会概括融资成，后续存在降息降准等策略支援可能。5）产业加注科技：强调培育壮大新兴产业，超前布局教训改日产业。6）处所爱重长三角：强调效力鼓舞长三角一体化发展要点任务。

　　7）支援老本投资：推论好政府和社会老本合营新机制，充分激励民间投资活力；积极发展风险投资，壮大耐性老本。

　　多地新地产策略出炉：1）限购放开：北京、天津等辛勤城市也进一步放开房产限购。2）以旧换新：上海、南京等城市给卖旧房买新址多样优待；3）公积金优化：南京齐市圈公积金互认，广州等市额度抬升，本年近百城出台公积金优化策略。

　　国外：联储会议表态偏鸽，景气&服务低于预期，降息预期抬升高通胀下好意思联储表态偏鸽，商场情态淘气。5 月议息会议，联储未退换利率，天然在高通胀下联储确乎暗示对其担忧，可能延伸不雅望，但这已在商场预期之中；但同期，鲍威尔暗示下一步不太可能加息，并可能放缓QT（量化紧缩），反应联储实际派头偏鸽。后续通胀放缓、服务疲软下可能会降息。

　　景气和服务数据低于预期，商场降息预期进一步抬升。4 月制造业PMI、非制造业PMI、非农服务链接公布，均低于预期，其中制造业PMI 再回50 以下，非制造业PMI 近1 年来首破50 且低于预期值2.6，非农半年来初度低于预期。

　　联储表态偏鸽+数据偏弱，商场降息预期上升，重回9 月降息+全年降2 次，10 年好意思债也从4.7%降至4.5%核心，好意思股也受益高潮。

　　港股&中概：多要素利好催化劝诱资金流入

　　1）A 股出路向好：政事局会议+地产策略等利好出台，外资对中国景气预期进取，同期对地产风险的担忧也获取一定缓解。2）港股策略利好：4 月《5 项老本商场对港合营法子》出台，放宽居品要求、便利投资、丰富品种，港股商场全体流动性瞻望增多。3）日股相对较弱，先前日元趋势贬值，日股对应受挫，四肢日股替代的港股受益，且之前性价比一直较好，资金对应大幅流入。

　　风险教导：好意思联储加息超预期、国外金融风险超预期、历史熟识失效等。

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